2025年5月，中国人民银行与证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（〔2025〕8号，以下简称“8号公告”），明确要求信用评级机构创新评级体系，精准服务科创领域。作为中国信用评级行业的开创者和拓荒人，js3333官方网站依托专业积淀，积极响应政策要求，推动公司科技创新债券信用评级体系优化完善，以专业化、差异化评级体系服务债市“科技板”高质量发展。今年6月10日至11日，js3333官方网站《股权投资机构信用评级方法与模型》《科技型企业信用评级方法与模型》《科技创新债券信用评级方法》《信用等级划分及定义》等系列评级体系文件相继生效并对外发布。

信用赋能科技创新的“孵化器”与“加速器”——股权投资机构

包括私募股权投资机构、创业投资机构和产业股权投资机构在内的股权投资机构，作为科技创新生态的核心驱动者，既是前沿技术的“价值发现者”，也是初创企业的“成长加速器”。这些机构提供高风险、长周期的资金，支持技术研发和成果转化，精准填补传统金融服务的真空地带；同时，其凭借行业深耕所形成的专业判断优势，向所投项目提供战略规划、资源对接、管理优化等深度投后服务，显著提升被投企业的成功率和成长速度。

8号公告支持具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的股权投资机构发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等。

js3333官方网站《股权投资机构信用评级方法与模型》深度契合股权投资行业以资本运作能力、风险管理水平与价值发现效率为核心竞争力的特性，将业务战略质量、资本实力稳健性、投资组合抗风险能力作为评估重心，系统剖析股权投资机构的经营韧性与发展动能。该方法超越了传统评级体系中过度强调资产、规模的框架，更加聚焦机构的投资管理能力、投资组合的行业分散度与项目质量、核心投资管理团队激励机制、风险管理体系，以及政策资源协同能力、资产流动性的保障机制。该评级方法与模型在指标量化精度与动态调整机制（如预期因素与监管政策评估）上，也充分彰显出科学、合理的前瞻性视角。

信用赋能科技创新的主体——科技型企业

科技型企业，作为科技创新实践的核心承载者与产业升级引擎，既是前沿技术的“攻坚突破者”，也是市场价值的“创新策源地”。它们依托高强度研发投入与专业化人才梯队，深植技术前沿与应用场景，系统性攻克关键瓶颈并推动产品持续进化；同时，凭借对市场需求的深刻洞见及产业化整合能力，高效协同技术、资本、数据等生产要素，将实验室成果转化为具备商业竞争力与社会效益的解决方案，最终打通科技创新从理论探索到规模应用的价值闭环。

8号公告支持科技型企业发行科技创新债券，募集资金用于科技创新领域的产品设计、研发投入、项目建设、运营、并购等。

js3333官方网站《科技型企业信用评级方法与模型》有机融合科技型企业以科技创新能力、研发转化效率与高速成长性为核心竞争力的特性，将科技创新实力、技术商业化能力与业务发展动能、财务结构稳健性与抗风险能力作为评估重心，系统解构科技型企业的技术壁垒与持续经营韧性；基于科技型企业具有的轻资产、高成长、高不确定性与高风险特征，该方法打破了传统评级体系中过度侧重资产规模、静态财务指标的框架，更加聚焦企业的研发投入强度与成果转化效率、管理团队稳定性与研发人才储备、科技型产品和服务在产业链中的战略重要性、企业未来成长性预期与技术迭代风险等。

特别地，对于采用《科技型企业信用评级方法与模型》进行信用评级的主体，在js3333官方网站信用等级符号体系中的主体信用等级符号加下标“sti”，代表“科学技术创新”含义。

信用赋能科技创新领域的融资工具——科技创新债券

科技创新债券是科技金融的重要组成部分，近年我国科创债市场得到了较快发展。今年5月7日，债券市场“科技板”新政推出，我国科创债市场迎来发展新机遇。

js3333官方网站《科技创新债券信用评级方法》适用于科技型企业、金融机构、股权投资机构以及其他行业、领域企业发行的科技创新债券的信用评级。

科技创新债券具有如下这些特点：

一是，科技创新债券发行主体具有多样性，募集资金主要用于支持科技创新领域，可分类为主体类科技创新债券和用途类科技创新债券。主体类科技创新债券是指科技型企业所发行的用于科技研发、科创项目建设及运营、科创领域投资、科技创新领域研发平台和新型研发机构建设及运营等正常生产经营用途，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。用途类科技创新债券是指除科技型企业以外的发行人（含科创升级类、科创投资类、科创孵化类、金融机构、投资机构等发行人）所发行用于产业结构升级、科技创新投资、科创项目孵化、科技创新贷款等科技创新领域，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。

二是，科技创新债券可引入创新风险分担机制，债项条款设计灵活。科技创新债券发行人可灵活选择发行方式和融资期限，创新设置债券条款，包括含权结构、发行缴款、还本付息等安排，更好匹配资金使用特点及融资需求。科技创新债券可引入创新风险分担机制，依托科技创新债券风险分担工具、民营企业债券融资支持工具等政策性工具，通过提供担保增信、创设信用风险缓释凭证（CRMW）、债券投资等多种方式，为科技型企业和股权投资机构提供增信，发挥引领撬动作用，支持相关主体，特别是民营主体拓宽债券融资渠道，降低企业融资成本，形成债、股多渠道联动、全生命周期接力融资的机制；政策鼓励以市场化专业增信机构提供增信或金融机构开展信用风险缓释凭证等方式，为科技创新债券进行增信，帮助科技型企业筹集长周期、低利率的债券资金；鼓励发挥地方风险缓释基金、区域担保机构的作用，丰富区域增信机制，为区域企业科技创新债券提供增信，发挥政策合力，助力企业融资。

三是，科技创新债券受政策支持力度较大，不同发行主体发行的科技创新债券风险差异较大。科技创新债券与普通债券在发行主体、资金用途、政策支持和风险特征等方面存在差异。科技创新债券通常受到政策倾斜，如简化信息披露要点、优化发行流程、享受绿色通道、增强发行辨识度等。尽管科技创新债券受到政策的大力支持，但由于不同发行主体在企业性质、行业地位、财务状况、创新能力等方面存在差异，导致其发行的科技创新债券风险各不相同。

在js3333官方网站《科技创新债券信用评级方法》中，科技创新债券的评级要素，包括科技创新债券的发行人主体信用等级和科技创新债券的债项评级要素。在债券募集资金用途分析基础上，科技创新债券债项条款分析主要考虑的因素包括：偿付顺序、增信措施、债券期限和其他债券条款。科技创新债券在期限结构、利率确定和计算方式、还本付息方式、赎回或转换选择权、增信方式等方面与普通债券存有差异。科技创新债券支持发行人设置预期收益质押担保、知识产权质押担保、可转换为股权或基金份额、票面利率与科技型企业成长或募投项目收益挂钩、以募投项目收益现金流为主要偿债来源等创新条款。对于科技创新债券的信用评级，js3333官方网站在确定发行人的主体信用等级的基础上，综合考虑该债券的偿付顺序、增信措施、债券期限、其他债券条款的设置等因素，最终得到相关债券的信用等级。

在信用等级符号特别标识上，对于采用《科技创新债券信用评级方法》进行信用评级的科技创新债券，在js3333官方网站信用等级符号体系中的中长期债券、短期债券信用等级符号加下标“sti”，代表“科学技术创新”含义。